пїЅпїЅпїЅпїЅпїЅпїЅпїЅ пїЅ пїЅпїЅ

[Zabougornov]

http://forexpf.ru/_newses_/newsid.php?news=307475

Ваше благосостояние постепенно сходит на нет. Почему положение американской валюты не улучшается, как прежде? Задумывались ли вы, почему на доллары можно купить гораздо меньше, чем прежде? Все очень просто: они стали дешевле. Чем это вызвано? Постоянным ростом денежной массы в стране. В период между 1783 и 1913 гг. доллар США был валютой, в которой хранились состояния. За исключением времен войны, в инфляция в Соединенных Штатах была практически нулевой. Если в 1800 г. вы положили в банк один доллар, то и через сто лет на накопленную сумму можно было бы купить столько же товара. Однако в 1913 г. что-то изменилось, и доллар США вступил на долгий, но верный путь девальвации. По официальным данным правительства США, сегодня вам потребуется $2 000 для того, чтобы приобрести товар, в 1913 г. стоивший $100.

В 1970 г., 77-летний Герберт В. Армстронг вспоминал, как в детстве мать попросила его купить в мясной лавке говяжью вырезку всего за 10 центов. "И попроси мясника не скупиться на почечное сало", -- добавила она. Купленного мяса хватило на порцию средних размеров для каждого члена семьи, а также на подливу для картофеля. В прошлом ценность доллара была гораздо выше. Г-н Армстронг приводит статистику Министерства труда, согласно которой в 1913 г. за $5 можно было приобрести: 15 фунтов картофеля, 10 фунтов муки, 5 фунтов сахара, 5 фунтов мяса домашней птицы, 3 фунта говяжьей вырезки, 3 фунта риса, по два фунта сыра и бекона и по фунту масла и кофе, а на оставшиеся деньги - 2 буханки хлеба, 4 литра молока и десяток яиц. "А 2 цента сдачи оставались на конфеты", - вспоминает он. Что же изменилось в 1913 г.? Именно в этом году в США была введена система Федерального резервного банка и нация сделала первые шаги от золотого стандарта к банковской системе, позволяющей выпуск неограниченного количества бумажных денег.

Создание системы "неразменных денег"

По словам Алана Гринспена (1966 г.), новая система состояла из "региональных федеральных резервных банков, формально находящихся во владении частных лиц, но, по сути, финансируемых, контролируемых и поддерживаемых правительством. Кредиты, предоставляемые этими банками, на практике обеспечиваются (хотя и неофициально) правом государства собирать налоги. ….Однако теперь, источником выплат вкладчикам может служить не только золото, но и кредиты, предоставляемые федеральными резервными банками ("бумажные резервы"). Иными словами, денежные средства стали лишь частично обеспечиваться золотом, а банки получили возможность делать деньги, предоставляя займы, обеспеченные кредитами федеральных резервных банков (при этом на счетах самих резервных банков золота также может вовсе и не быть). Так, в США были высеяны зерна первой системы "неразменных денег " (денег, не обеспеченных золотом). В то время, однако, существовали ограничения роста денежной массы, а доллары по требованию можно было обменять на золото. Оплата наличными долларами соизмерялась с соответствующим выражением в золоте, что оставляло возможность контролировать увеличение денежной массы.

Но к 1934 г. запасы денежных средств стали пополняться быстрее, чем национальный запас золота; и чтобы предотвратить его истощение, правительство решило обесценить доллар - на 41%. До 1934 г. унция золота стоила $20, 67, однако после пересмотра своей политики американское правительство требовало за унцию $35. И все лица, владеющие накопительными счетами в долларах, потеряли 41% от их стоимости - за одну ночь. Даже несмотря на то, что девальвация американской валюты в 1934 г. подорвала доверие населения к доллару, Вторая мировая война открыла ему новый статус - мировой резервной валюты. В конце Второй мировой войны представители большинства ведущих стран собрались и разработали новую международную валютную систему, позднее известную как Бреттон-Вудское соглашение. На этой встрече обескровленные войной и, по сути, разорившиеся страны решили, что, поскольку экономика США доминирует на мировой арене, а страна удерживает до 80 % мирового запаса золота, они привяжут свои валюты именно к доллару, который, в свою очередь, можно конвертировать в золото по курсу $35 за 1 унцию.

Тем не менее, система Бреттон-Вудса ограничивала допустимый для стран объем бумажных денежных средств. Государства должны были управлять своей валютой или прибегать к ее девальвации. Штаты же от искушения напечатать слишком много денег сдерживала полная конвертируемость доллара в золото. Однако к 1971 г. в Америке запас бумажных денег превысил то количество, которое могло быть обеспечено драгоценным металлом. По некоторым расчетам, в стране появилось настолько много бумажных долларов, что запас золота обеспечивал лишь 22 % от общей массы. В то же время президент Франции Шарль де Голль, признав обесценение доллара, изменил государственную политику, и вместо привязки к доллару обратился к золотому запасу США. Увидев, что и другие страны предпринимают подобные меры, президент США Ричард Никсон закрыл "золотое окно", запретив иностранцам обменивать их доллары США на золото, и, таким образом, поставил точку в истории о Бреттон-Вудском соглашении.

С этого времени, американский доллар стал неразменным или не обеспеченным материальными активами. По замечанию представителя федерального резервного банка Миннеаполиса, доллар США является неразменным и уязвимым только в том случае, если "население принимает неразменные деньги за оказываемые услуги и продаваемые товары", а также, если "оно уверено в том, что такие деньги обладают ценностью при последующей покупке товаров и услуг". Поскольку население уже имеет привычку принимать бумажные деньги, обеспеченные золотом, американцы заметили, что их национальная валюта не обеспечена ничем кроме веры, только тогда, когда это ударило по карману. Потеря обеспечения привела доллар США к значительному падению, в рамках которого другие страны выбрасывали на рынок удерживаемую ими американскую валюту. Такое положение вещей, в свою очередь, привело к головокружительному взлету цены на золото до $800 за унцию металла. После того как ФРС совладала с процентными ставками, и американцы, и жители других государств решили, что правительству США можно доверять и продолжили пользоваться долларом США.

В настоящее время в Соединенных Штатах действует так называемая система Бреттон-Вудс 2. И несмотря на отсутствие формальных договоров с ЦБ (как и в случае с системой Бреттон-Вудс 1), многие страны, в особенности, азиатские, в той или иной степени привязали свои национальные валюты к доллару США. Эта система по своей сути более нестабильна, чем предыдущая система разменных денег с обеспечением золотом. Поскольку американский доллар уже нельзя конвертировать в золото, отсутствует теоретическое ограничение для роста денежной массы, чем и воспользовались США в полной мере. Однако все мы помним, что бесплатный сыр бывает только в мышеловке. Монетарная экспансия США была основной движущей силой на фоне мощного и продолжительного снижения покупательной способности американского доллара.

Спад доллара

За то время, пока пост главы ФРС занимал Алан Гринспен, монетарная база США увеличилась в три раза, что превышает совокупный рост за все предыдущие годы. И, поскольку правительство значительно увеличило денежную массу (удвоив ее за последние семь лет), ценность доллара снизилась. Появилось настолько много бумажных денег, что только репутация доллара как резервной валюты, а также душевная доброта торговых партнеров США предотвратили полный обвал американской национальной валюты. Но и эта поддержка, к сожалению, не надежна. В одно время 86% мировых операций проводилось в долларах США. Будь то продажа нефти Россией и Саудовской Аравией или закупка зерна Китаем у Канады, основным средством платежа выступал доллар. Таким образом, странам были необходимы значительные ликвидные суммы в американской валюте. И это было огромным плюсом для доллара. Если бы страны не были вынуждены увеличивать свои запасы доллара по мере развития мировой торговли, появилось бы значительное количество "бездомных" долларов, которые попросту было бы некуда потратить. А с учетом роста денежной массы в США резко снизилась бы ценность доллара. Но в течение нескольких лет Америка, напротив, могла свободно выпускать новые бумажные деньги, необходимые для оплаты счетов и финансирования роскошного уровня жизни.
Однако статус доллара как резервной валюты уже не так нерушим. В 2005 г. процент резервов в долларовых активах, удерживаемых зарубежными государствами, составил 76%. На текущий момент, менее чем двумя годами позже, он снизился до 65%. "Мы наблюдаем за началом нового процесса", - говорит экономический аналитик Джулиан Д. В. Филипс, - "постепенным снижением роли американского доллара в мировых резервах" (Financial Sense Online, 6 ноября 2006 г.). Бывший глава ФРС Алан Гринспен также предупреждает о предстоящем демпинге доллара. "Некоторое смещение от доллара к евро уже очевидно. Это относится и к частному сектору, и к монетарным органам, и Центробанкам", - отметил он в своем выступлении в октябре прошлого года.

Хотя всеобщий отказ от доллара еще не наступил, некоторые признаки того, что его эра в качестве мировой резервной валюты подходит к концу, очевидны. В прошлом году ЦБ РФ, Швеции, ОАЭ, Катара и Сирии объявили о своем намерении перевести часть своих резервов в другие валюты.

Подливает масла в огонь и тот факт, что Китай и другие азиатские страны также намекнули о возможном отказе от привязки только к доллару. Казначей Австралии Питер Костелло посоветовал Центробанкам в Азиатско-Тихоокеанском регионе "заранее проинформировать о своем намерении ухода от инвестиций в американскую валюту и обеспечить соответствующие корректировки" (Sydney Morning Herald, 18 октября 2006 г.) За последние годы ЦБ Китая, Японии, Тайваня, Южной Кореи и Гонконга тратили сотни миллиардов на приобретение государственных облигаций США. Они прибегли к этому для того, чтобы поддержать доллар и стимулировать покупки товаров азиатского происхождения американскими потребителями. Если же верить г-ну Костелло, "пришло время менять стратегию". Тенденции последних лет подтверждают, что азиатские страны постепенно уходят с американского рынка. Покупательский спрос растет в Китае и других странах Азии, равно как и спрос на азиатские товары в Европе. А поскольку азиатско-американская торговля сходит на нет, снижается и необходимость для азиатских стран поддерживать доллар и использовать его в качестве резервной валюты.

Кредиторы Америки из азиатских стран находятся в весьма затруднительном положении в связи с валютой США и приходят к выводу, что уже не так безопасно удерживать большую часть своих резервов иностранной валюты в американских долларах. "Курс доллара США, выступающего основной резервной валютой, снижается, повышая риски амортизации резервных активов для стран Азиатско-Тихоокеанского региона", - отметил заместитель управляющего Народным банком Китая Ву Ксяолинь в ноябре прошлого года. В том же месяце управляющий ЦБ Чжоу Сяочуань заявил, что в планах Китая - инвестиции в "различные инструменты"; возможно, он имел в виду и отказ от доллара (Forbes, 24 ноября 2006 г.)

Эта новость весьма примечательна, поскольку Китай занимает второе после Японии место по объемам резервов в долларах. По оценкам, Китай удерживает около 70% своих валютных резервов (на сумму $1 трлн. долларов) в долларах США. Возможно, чиновники из ЦБ Китая следуют совету Костелло в том, что избавлению от долларов должно предшествовать предупреждение. Вопрос, однако, заключается не в том, что азиатские банки откажутся от доллара, а в том, насколько корректной и значительной будет девальвация доллара.

Очевидно, монетарная экспансия в США возвращается бумерангом (как это уже было в 1934 или 1971 гг.), однако, теперь объем долларов значительно превосходит все предыдущие кризисы. Зарубежные государства теряют доверие к американскому доллару как к резервной валюте, поскольку сами США постоянно подрывают его ценность, печатая слишком много денег (или, точнее, создавая их, поскольку основная часть приходится на цифровые деньги). Распродажи Центробанков других стран служат предвестником приближающейся бури для доллара. И чем активнее ЦБ избавляются от долларов, тем сильнее разочарование инвесторов в валюте США.

По мнению конгрессмена Рона Пола, "последствия стремительно падающего доллара еще не до конца очевидны американскому обществу" (Texas Straight Talk, 15 мая 2006 г.). Долгосрочные последствия еще не проявили себя, однако когда это произойдет, Вашингтон узнает, что такое политический ад. Наше относительное национальное благосостояние измеряется в долларах, и постепенное обесценение национальной валюты приведет к снижению уровня жизни в будущем." И поскольку ценность доллара уже снизилась, американцам следует готовиться к грядущей суровой реальности.

Роберт Морли
_________________
A la guerre comme a la guerre или вторая редакция Забугорнова